轻工制造&纺织服装行业月报：家居消费需求释放中 可选消费回暖进行时

　　投资要点：
　　地产方面，国家统计局发布70 个大中城市中商品住宅销售价格数据，其中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36 个和13 个，比上月分别增加21 个和6 个。截至2 月27 日，今年内30 大中城市商品房销售套数同比增长10.14%。我们认为，目前国内房地产市场正处于逐步回暖阶段，尤其以一二线城市为代表，且房价上行将进一步刺激居民购房需求释放，对于地产后周期产业链的整体估值形成推动力。从渠道数据上看，1 月，建材家居卖场销售额为783.95 亿元，同比下降21.1%，降幅较去年12 月收窄18.81pct.，BHI 指数较去年12 月环比提升6.69。根据家居微新闻联合红星美凯龙发布《2023 中国春季家装消费趋势洞察报告》数据显示，从春节后至2 月11 日，全国销售同比提升22.8%，全国客流同比提升18.5%，其中在郑州、武汉、南京、天津、成都，客流增加超过20%。《报告》显示，有46.94%的人群出于改善家居环境和条件等需求选择春季进行家居家装焕新，目前阶段改善型已成为2023 年春装市场的主力。同时，“高颜值、高品质、一站式”逐渐成为当今家居行业的主流消费趋势，定制家居成为大多消费者愿意投入最大预算的支出类型，占比达40.77%。下一阶段，家居行业将迈入“315”周期，“开门红”催化家居消费需求释放，线下良好的客流恢复为“315”活动奠定良好基础，短期终端家居销售有望延续热度。中长期看，疫情加快家居行业内部出清，今年内需求持续释放，龙头企业深化整家整装模式发展，将进一步夯实竞争优势，强化发展韧性。
　　亿欧智库数据显示，2023 年1 月服装时尚线上全渠道销售额为898.7 亿元，其中，服装服饰销售额664.4 亿元，同比下滑32.4%，运动户外为183.1 亿元，同比下滑20%，箱包销售额51.2 亿元，同比下滑29.8%。数据上看，1月服装线上销售整体承压，在防疫防控政策优化升级之后，居民对于可选消费品的需求恢复还需要一定的时间。但进入2 月，我国线下消费市场开始出现较为明显的回暖，国家信息中心大数据发展部统计，至2 月6 日代表性线下商圈消费热度指数，较去年12 月的低点大幅提升22.8 个点，至2 月22日，我国生活服务业消费热度指数达122.2，较去年12 月的低点提高了28.1个点，休闲娱乐业消费热度指数达125.0，较去年低点提升75.9 个点，旅游业消费热度指数达148.3，较去年低点上升超过100 个点。我们认为，现阶段国内线下消费正处于快速恢复的阶段，有助于带动服饰产品终端销售，短期男装、中高端女装迎来估值修复。持续看好在疫情期间逆势拓渠道的品牌，在线下消费持续回暖下带来的业绩确定性。
　　推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
　　风险提示
　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
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