行情回顾：6 月至今，上证指数上涨0.8%，申万纺织服饰指数上升1.6%，其中纺织制造上升4.1%，服装家纺上升0.0%；恒生指数上升6.4%，纺织服装HK（中信）指数上升8%。A 股纺服板块涨幅前五的公司分别为新澳股份、华利集团、*ST 贵人、金发拉比、柏堡龙。港股纺服板块涨幅前五的公司分别为力世纪、申洲国际、安宁控股、滔搏、波司登。
近期复盘和观点：1、品牌服饰：1）行业方面，5 月鞋服社零同增18%，延续消费大类强α表现，3-5 月同比2021 年-1%~+3%。2）个股方面，①港股运动品牌：此前在市场对经济预期转悲观、市场系统性风险影响下，距上轮高点回调较多，安踏/李宁/特步/波司登当前2023 年PE 估值分别为24/24/19/13x，与去年悲观时期最低估值接近，但基本面稳健，近期股价超跌后小幅上涨，后续有望延续反弹。②A 股品牌服饰：5 月下旬至今在增长降速影响下，板块出现小幅回调。A 股品牌服饰仍然兼具基本面稳健和估值性价比，尤其男装赛道品牌短期维持高景气，中长期竞争力提升。2、纺织制造：1）行业方面，5 月中国和越南纺织出口、代工台企营收负增长、外棉价格低位徘徊，反映外需仍有压力；3-6 月盛泽织机开机率同比增长且增幅扩大、内棉价格小幅反弹反映内需景气度改善。2）个股方面，由于当前国内外品牌商去库顺利库存高点已过，中长期订单确定性高的代工龙头华利集团、申洲国际首先迎来超跌反弹，上游材料制造商台华新材、伟星股份、新澳股份等股价小幅上涨。
投资建议：重点推荐零售增长高景气度、低估值运动品牌，以及超跌反弹的制造代工标的。1、品牌服饰重点推荐：①港股，流水增长稳健、折扣良性的低估值优质品牌服饰李宁、安踏体育、特步国际、滔搏、波司登。②A 股，基本面良好且处于成长期、估值性价比较高的比音勒芬、报喜鸟。2、纺织制造重点推荐：短期客户去库顺利，当前股价具有高安全边际的运动代工龙头申洲国际、华利集团，当前股价对应2024 年PE 仅17、15x，处于历史估值区间底部，下半年和明年外需回暖的预期及订单恢复增长的兑现有望迎来戴维斯双击机遇。同时看好产业链上游订单先行回暖、中期成长弹性大、前期超跌后兼具估值性价比和安全边际的细分赛道隐形冠军台华新材、伟星股份。
风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：王丹 ）
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