纺织服装行业周报：7月纺服出口承压 关注制造端订单拐点

本报告导读：
李宁H1 业绩超预期，彰显龙头经营韧性；海外品牌库存逐步恢复，预计Q3 有望迎来纺织制造行业订单拐点，重视制造龙头投资机会。
摘要：
投资建议：1）纺织制造：订单拐点将至，重视制造龙头投资机会。在美国宏观数据相对坚挺及下游品牌库存显著改善的催化下，近期制造龙头估值出现修复。我们预计制造企业下半年订单逐季改善的确定性较强，Q3 为行业订单拐点。推荐长期具备竞争优势的制造龙头华利集团、伟星股份、新澳股份、台华新材等。2）服装家纺：优选流水强劲及低估值标的。考虑到基数原因，预计7、8 月服装零售增速将一定程度转弱，9 月起有望回归高增速。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023 年10X）、罗莱生活（2023 年12X，股息率5%）、富安娜（2023 年11X，股息率7%），其次推荐终端流水增长相对强劲的男装品牌报喜鸟（2023 年14X）、比音勒芬（2023 年20X）。
行业新闻1）李宁H1 业绩超预期。H1 公司收入同比增长13.0%至140.2 亿元（其中Q1/Q2 流水增速分别为中单位数/10-20%低段）；归母净利同比下降3.1%至21.2 亿元；毛利率同比下降1.2pct 至48.8%，主要由于电商折扣加深、毛利率更高的DTC 渠道收入占比下降、研发费用增加等。2）7 月纺服出口持续下降。7 月我国纺织品服装出口额为271.1 亿美元，同比-18.4%（6 月同比-14.4%）。其中，7 月纺织品出口额为111.5 亿美元，同比-17.9%（6 月同比-14.3%）；7 月服装出口额为159.6 亿美元，同比-18.7%（6 月同比-14.5%）。
行情回顾：8 月7 日-8 月11 日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300 指数、SW 纺织服装分别下跌3.01%、下跌3.82%、下跌3.37%、下跌3.39%、下跌2.63%。A 股纺织制造涨幅第一为ST新纺（9.43%），服装家纺涨幅第一为ST 贵人（15.64%）。恒生非必须性消费业指数下跌4.57%、纺织服装HK（中信）下跌1.82%、恒生指数下跌2.38% ， H 股纺服涨幅第一为佐丹奴国际（13.12%）。
风险因素：原材料价格波动风险，消费力恢复不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。