纺织服装行业周报：促进体育消费方案发布 制造端基金配置提升

　　本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。7 月17 日-21 日，SW 纺织服饰指数上涨0.7%，跑赢SW 全A 指数2.6pct。其中，SW 服装家纺指数上涨0.8%，跑赢SW 全A 指数2.7pct；SW 纺织制造指数上涨1.0%，跑赢SW 全A 指数2.9pct。
　　近期行业数据：1）社零：6 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1238 亿元，同比增长6.9%，1-6 月累计销售总额6834 亿元，同比增长12.8%。2）出口：6 月国内纺织业出口额达270 亿美元，同比下滑14.4%。其中，纺织品出口额同比下滑14.3%至116 亿美元，服装出口额同比下滑14.5%至154 亿美元。3）棉价：7 月21 日，国家棉花价格B 指数报于17903 元/吨，郑棉主力合约2401 报于17300 元/吨，较7 月14 日上涨1.5%/1.4%。国际棉花价格M 指数报于97 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2312 报于85 美分/磅，较7 月14 日上涨2.6%/4.0%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：国家体育总局发布恢复和扩大体育消费方案，体育消费空间广阔，运动赛道长期成长，国货运动品牌二季度环比提速。7 月21 日，国家体育总局印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》，提出将恢复和扩大体育消费摆在优先位置，发挥体育在扩大内需、挖掘国内市场潜力中的综合作用，加持运动赛道长期成长性。运动品牌23Q2 流水增速亮眼，凸显需求韧性，各品牌库存基本恢复正常，预计下半年在亚运催化、零售回暖及低基数下加速改善。继续看好K 型复苏下高端与高性价比品牌，尤其优质男装品牌二季度基金配置环比提升，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；下半年旺季临近，看好户外运动及羽绒服的需求弹性，推荐：李宁、安踏体育、波司登、特步国际、361 度。
　　2）纺织：全球纺织业上半年出口承压但符合预期，静待下半年边际改善。据海关总署数据，1-6 月中国纺织服装出口额同比下滑8.8%；据越南统计局数据，越南1-6 月纺织品/鞋类出口额同比下滑15.6%/16.2%；全球纺织制造公司6 月营收依然承压。但下游品牌去库进入尾声，下半年订单有望逐步恢复，Q2 制造板块基金配置环比明显提升。预计板块中报业绩仍有压力，展望全年环比改善、前低后高。建议关注运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，上游推荐：新澳股份、伟星股份；中游推荐：华利集团、申洲国际。
　　【本周重点回顾】
　　安踏体育（2020.HK）2023Q2 运营数据点评：主品牌仍在恢复，FILA 电商发力，新品牌增长强劲。23Q2 主品牌增长高单位数，FILA 增长 10-20%高段，其他品牌流水增长70-75%。预计 23-25 年净利润分别为 96.3/114.1/133.3 亿元，维持“买入”评级。
　　特步国际（1368.HK）2023Q2 运营数据点评：主品牌流水表现优异，新品牌索康尼率先盈利。23Q2 主品牌流水高双位数增长，符合预期，渠道库存周转少于5 个月，折扣逐步改善。预计 23-25 年净利润为 11.7/14.9/18.0 亿元，维持“买入”评级。
　　361 度（1361.HK）2023Q2 运营数据点评：23Q2 流水增长强劲，电商平台表现亮眼。
　　23Q2 主品牌/童装线下流水同比增长10-15%/20%-25%，线上流水同比增长30%。预计23-25 年净利润为8.9/10.5/12.4 亿元，维持“买入”评级。
　　行业观点与投资分析意见：内需复苏稳步进行，K 型复苏分化持续演绎，梳理以下方向：
　　1）社交商务需求复苏下看好男装板块，中高端业绩韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）国货运动服饰具备中长期景气度，推荐：李宁、安踏体育、特步国际、361 度。3）纺织制造：板块基本面下半年有望环比改善，优选成长性方向，推荐：
　　新澳股份、伟星股份、华利集团、申洲国际。
　　风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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