纺织服装行业周报：服装618预售成绩优异 制造端复苏信号增强

　　本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。5 月29 日-6 月2 日，SW 纺织服饰指数下跌0.5%，跑输SW 全A 指数1.2pct。其中，SW 服装家纺指数下跌1.3%，跑输SW 全A 指数2.0pct；SW 纺织制造指数上涨0.2%，跑输SW 全A 指数0.6pct。
　　近期行业数据：1）社零：4 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1051 亿元，同比增长32.4%，1-4 月累计销售总额4653 亿元，同比增长13.4%。2）出口：4 月国内纺织业出口额达257 亿美元，同比增长8.8%。其中，纺织品出口额同比上升3.9%至127 亿美元；服装出口额同比上升14.0%至129 亿美元。3）棉价： 6 月2 日，国家棉花价格B 指数报于16,447 元/吨，郑棉主力合约2309 报于16,340 元/吨，较5 月26 日上涨0.9%/5.6%。国际棉花价格M 指数报于98 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2312 报于82 美分/磅，较5 月26 日上涨6.0%/下跌2.0%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：品牌服装5 月零售增幅环比走弱，服装板块618 大促表现优异。本周走访太平鸟和牧高笛，太平鸟4 月同店同比正增长，5 月零售走弱，女装、乐町拖累较大。牧高笛自有品牌4 月线上同比正增长，5 月增速放缓，露营行业竞争加剧，低价品牌线上增速更快。根据魔镜数据，截至5 月31 日预售阶段，天猫618 运动鞋服、男女童装、户外及家纺品类同比2022 年及2021 年均正增长，服装大促销售表现较好。近期特步国际举办上市15 周年庆典，坚持大众运动定位和差异化竞争，对五五规划保持信心，目标至2025 年主品牌收入200 亿元，四大新品牌40 亿元，近期港股估值回落，配置高性价比凸显。推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、安踏体育、特步国际、李宁。家纺龙头低估值、高股息，二季度低基数下收入业绩有望开启加速增长，推荐：罗莱生活、富安娜。
　　2）纺织：本周密集走访申洲、百隆、新澳，纺织供应链改善迹象步步显现。申洲国际下游客户仍处去库、终端回暖较慢，上半年业绩承压，总体处于底部回升阶段。百隆东方当前海外产能利用率高于国内，5 月国内相对平稳、国外略走淡，今年以来新客户验厂密集，将逐步转化为新增订单。新澳股份4-5 月新接单高增长，5 月羊毛、羊绒单月销量均创历史新高，基本保障23Q2-3 旺季毛精纺纱产能满载，远超年初预期。上游减产催化本周棉价期货跳涨，当前需求恢复力度还无法支撑形成供需缺口，判断棉价持续大涨的条件尚不充分，但对于棉花多头业绩弹性已形成利好。当前服装品牌去库均已进入中后期，纺织制造板块产能利用率底部回升，展望全年环比改善、前低后高，前期股价调整已反映了市场对于外需的悲观预期，建议把握仍具备景气度的个股及外需型制造龙头的左侧布局机会，根据生产传导链，复苏节奏上游纱线最先、辅料及中游制造接续，上游推荐：新澳股份、百隆东方、建议关注伟星股份、富春染织。中游推荐：华利集团、申洲国际。
　　【本周重点回顾】
　　服装行业天猫618 大促跟踪：据魔镜数据，5 月26 日-31 日，服装各板块销售额同比22 年和21 年均正增长。运动鞋服、女装、男装、童装、户外用品及家纺销售额分别同比22 年增长了31.4%/38.5%/10.7%/35.9%/23.2%/23.3%，同比21 年增速更高。
　　行业观点与投资分析意见：当下消费复苏主线下看好品牌修复，K 型复苏趋势致使消费分层化，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，中高端业绩韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）运动板块Q2 终端零售增长提速，推荐：安踏体育、特步国际、李宁。3）纺织制造：羊毛板块独立行情突出，推荐：新澳股份。
　　风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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