纺织服装双周报(2308期)：3月服装社零回暖 制造出口订单景气度回升

行情回顾：本月至今，A 股纺织服装板块涨幅前五分别为锦泓集团、希努尔、新澳股份、太平鸟、朗姿股份。港股纺织服装板块涨幅前五分别为魏桥纺织、安宁控股、361 度、新沣集团、普拉达。随疫后复苏，社交商务服饰与女性服饰需求恢复、上游开机率好转等基本面利好，市场信心提振，基本面率先反弹或低估值标的呈现更大弹性。
数据跟踪：1）零售方面，3 月服装社零同比增长17.7%，环比增加12.3%，增速快于整体社零。2）制造方面，中国3 月出口表现良好；盛泽开机率延续回升。3 月中国纺织品/服装出口同比+9%/+32%，扭转连续6 个月的同比下滑趋势；越南纺织出口1-3 月同比分别为-24%/0%/-17%。盛泽织机开机率同比增加7 百分点至74%，环比改善明显，订单景气度向上。
3）原材料方面，棉价近一周环比小幅上涨，锦纶丝价格维稳。内外棉吨价分别为15568 元/16311 元，内棉价格环比+1.3%；锦纶丝价格环比上周持平，2023 年至今累计上涨9%。4）线上销售，3 月重点品牌天猫旗舰店， 耐克/ 阿迪同比43%/-34% ， 安踏/FILA/ 李宁/ 特步同比-10%/+42%/-13%/-9%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯同比+10%/-1%/+27%，2023 年至今随着线下客流大幅回暖，线上增长相对放缓。2 月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克/李宁/阿迪达斯，耐克/阿迪三叶草/李宁/安踏GMV 环比-9%/+1%/-10%/-13%。
行业动态：优衣库母公司迅销集团销售额同比增加20.4%，优衣库日本销售额增加11.9%，涵盖中国市场的优衣库国际销售额大涨27.3%。印度泰米尔纳德邦政府周一表示，全球最大运动鞋代工宝成国际的一个子公司将投资230.2 亿卢比约合2.81 亿美元，在当地建设一家生产厂。
风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。
投资建议：二季度国内消费复苏加速，制造端关注订单回暖。品牌端，国内服饰品牌在3 月较低基数下增长良好，进入二季度基数走低、库龄改善，增长弹性加速释放，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性，重点推荐李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，国际品牌业绩显示库存去化向好，国内品牌随终端回暖开始去化库存，织机开机率同比回升，3 月国内纺织服装出口好转，关注二季度海外品牌订单拐点，把握左侧低位布局中长期成长个股良机，重点推荐申洲国际、华利集团、台华新材、伟星股份、盛泰集团。
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