纺织与服装行业周报：制造台企2月增速多数环比改善 1-2月纺服出口下滑

　　中国台湾制造企业2 月营收增速环比多数改善。据各公司官网，5 家中国台湾制造企业发布2023 年2 月的营收数据。鞋类制造企业：①丰泰2 月营收14.45亿元，同比减少0.42%（前值-15.24%）；②裕元集团2 月营收41.70 亿元，同比减少6.9%（前值-16.7%），其中制造业务同比减少5.9%（前值-25.0%），宝胜零售业务同比减少2.4%（前值-0.3%）；③钰齐2 月营收4.10 亿元，同比增加33.53%（前值+3.56%），创历年2 月营收新高；④志强2 月营收1.80 亿元，同比减少21.67%（前值-12.92%）。成衣、面料制造企业：⑤儒鸿2 月营收4.48亿元，同比下降27.82%（前值-42.85%）。5 家中国台湾制造企业除志强外，2月增速均环比改善，我们认为部分来自于春节假期错月、使得今年2 月开工天数多于去年，此外海外品牌公司库存的逐步清理亦带来正面影响，我们继续看好2023 年上半年优质制造企业订单的稳健复苏。
　　1-2 月纺织服装出口继续下滑。据海关总署数据，2023 年1 至2 月，纺织纱线、织物及其制品出口191.65 亿美元，同比下滑22.4%（22 年10-12 月单月分别同比下滑9.0%、14.8%、22.9%），服装及衣着附件出口216.78 亿美元，同比下滑14.7%（22 年10-12 月单月分别同比下滑16.8%、14.4%、10.1%）。2023年纺织制品类出口下滑速度趋稳，服装类出口下滑加速，我们认为这一方面受到海外需求低迷的影响，另一方面也与去年同期高基数有关（22 年1 至2 月纺织制品类、服装类出口增速分别为11.9%、6.1%）。
　　A 股、港股一周行情回顾。本周（20230306-20230310）申万纺织服饰板块下跌3.76%，跑赢沪深300 0.20 个百分点，在31 个申万一级行业中位列16 位。
　　其中纺织制造板块下跌4.40%，服装家纺板块下跌3.92%。个股方面，比音勒芬、ST 摩登、壹网壹创、海澜之家、ST 步森涨幅居前；安奈儿、金发拉比、如意集团、九牧王、牧高笛等个股跌幅靠前。从PE 估值水平来看，纺织服饰板块目前PE 估值18.09 倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为27.86 倍，其中纺织制造板块18.14 倍，服装家纺板块17.43 倍。本周恒生指数下跌6.07%，个股方面，佐丹奴国际、晶苑国际、普拉达涨幅位居前三，分别增长7.92%、4.44%、3.89%。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、新秀丽；A 股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。