轻工制造&纺织服装行业周报：家居复苏趋势愈发确定 露营热度正在回归

本周观点
轻工制造：今年《政府工作报告》针对房地产行业，重点强调化解房地产业风险，改善资产负债状况，防止无序扩张。同时，支持刚性和改善性住房需求，着力改善预期、扩大有效需求。我们认为，今年内，国家将在坚持“房住不炒”的大背景之下，继续推进“因城施政”，在呵护居民购房信心的同时，也将进一步通过政策手段引导、挖掘和释放居民潜在购房需求，今年房地产行业逐步企稳回暖的趋势或已基本确认。据CRIC 监测数据显示，2 月30 个监测城市成交面积为1,622 万平方米，同环比涨幅均超4 成，整体成交规模与去年12 月基本持平，前2 个月累计成交已止跌，市场回升苗头初显。2 月16 个重点城市二手房成交体量预计为652 万平方米，同、环比分别上升122%和54%；前2 个月累计成交超1000 万平方米，累计同比上涨41%。我们认为，房地产市场复苏趋势初现，将持续推动地产后周期产业链估值与业绩修复。目前阶段，家居行业正处315 活动大促时期，预计将延续春节以来的消费热度，且因去年疫情反复被压制和延迟的家装、家居消费需求也将得以释放。我们维持对于终端销售持续回暖的预期，预计进入Q2 板块整体基本面将迎来良好改善，看好板块估值中枢的稳步提升。龙头企业深化家电、家居等多品类融合，持续巩固市场竞争优势，强化业绩增长韧性，重点推荐欧派家居、索菲亚和顾家家居。
上周，国内纸浆价格继续下跌趋势，且浆价跌幅周环比有所扩大，其中针叶浆周环比均价下跌109.44 元/吨，跌幅环比扩大60.56 元/吨，阔叶浆均价环比下跌128 元/吨，跌幅环比扩大18.80 元/吨。在短期内纸浆价格初现加速走弱的情况之下，我们跟踪的数据显示，上周国内纸制品价格相对较为平稳，白卡纸、铜版纸和胶版纸价格均未现下跌，造纸板块吨纸盈利修复仍在持续。
纺织服饰：短期内，以男装为代表的品牌服饰板块迎来估值修复，结合此前国家信息中心大数据发展部统计的线下消费、生活服务和休闲娱乐等领域的相关数据，我们认为，现阶段品牌服饰线下销售渠道复苏趋势基本确立，叠加去年Q2 低基数效应，预计今年品牌服饰板块将迎来较为良好的业绩表现。
另一方面，伴随气温逐步回升，露营热度再度来袭，美团、大众点评数据显示，近两周，“露营”相关搜索量同比上升450%，笔记数量增长约300%。
整体上看，运动服饰行业具备长期高景气度，而作为细分领域之一的户外用品行业，短期有望受益露营产业热度的重新回升，带动产品销售与估值的同步修复，推荐国内户外用品龙头企业探路者。
推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
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